IsaakIliichLevitan，Springinthevillage文/金融事业部年8月20日，*ST信威收盘价3.48元，连续第28天跌停。从今年7月12日复盘至今，累计跌幅超76%！在多天的停盘以后，*ST信威给大家表演了一连串的跳水，告诉大家，田亮之后，跳水界不愁接班人。只是这跳水后激起的没有水花和掌声，有的只是股民们血泪的声讨。超越贾跃亭，亿的故事会曾经在券商界有资深分析师这么教实习生：“中国的股市需要讲故事，讲得大家都相信了，这只股的价格就上去了。”事实上这句话被不少人追捧，不管业务经营得怎么样，上市公司都学会了讲故事。贾跃亭无疑是佼佼者。我要造电视，做生态。我要造汽车。但如果说贾总是讲故事的冠军，一定有人不服。（图片来自檀香：小刀）“5年内，在尼加拉瓜修建一条公里长的运河，从加勒比海侧的蓬塔戈尔达河，沿杜乐河进入尼加拉瓜湖，再到太平洋岸的布里托河口，长度是巴拿马运河的三倍，通航能力达到艘/年，可通行船舶最大吨位达40万吨——”这个想法是中国A股故事大赛冠军有力争夺者、*ST信威（原信威集团）的董事长王靖提出的，并在年成立香港尼加拉瓜运河开发投资有限公司（HKND）获得了“尼加拉瓜运河”年的独家开发经营权，这个全球最大的基础设施项目之一总投资额将超亿美元。挖一条巴拿马运河三倍这么长的河，连接太平洋与大西洋，赚他年的钱。不仅敢下五洋捉鳖，更敢上九天揽月。挖河算什么，我还要放卫星。年8月25日，*ST信威（原信威集团）发布公告称，信威集团及其相关控股子公司拟作为买方，以2.85亿美元交易对价收购位于以色列特拉维夫的主营业务为通信卫星运营的上市公司Space-CommunicationLtd.（简称SCC）%的股份，并将其私有化。公告内容显示，SCC公司注册于以色列，在特拉维夫上市，自有三颗卫星，提供的通信服务主要覆盖中东、中欧、东欧、亚洲及非洲等区域。并且，收购SCC公司是信威“空天信息网络”战略实施的重要一步，最终战略目标是要成为覆盖全球的“天地一体”综合信息服务提供商。多少人还记得看到这则公告时吼出的“重大利好！”然后重仓。

（图片来自檀香：张洁）

青山依旧在，几度跌停空。当然，单靠故事拿不下见惯了骗局的中国股民。人家有的是业绩，有的是市值。重仓过信威的股民都记得年6月30日。那一天信威股价达到历史最高点的67.9元，市值接近亿，已经超过了如今的茅台。当日王靖的净资产达到了亿美元。有钱人讲的故事似乎都可信。烧不死的凤凰成了被烧死的烧鸡？当年的信威集团，高光时刻不缺“舔狗”。东吴证券的徐某分析师就满怀热情地写出了一篇业内少见的生动分析。分析师写上市公司是正常现象，但是给信威定位如此高调，业内少见。人中龙凤！所以人家不是自己在讲故事，是有专业分析支持的。掌握全球8%的物流定价权，拥有领先国内15年的飞机发动机技术，王总的发展，是咱们大国崛起的侧面。“烧不死的鸟是凤凰，烧的死的鸟就是烧鸡。”人中龙凤的王总当然是凤凰。所以年12月26日的停牌，当然是因为重大资产并购，也是在保护中小股民的利益。这一停，就到了年的7月12日才重新复牌。在停牌期间，公司业绩率先跳水。年至年公司营业收入分别为30.9亿元、6.47亿元、4.99亿元，归母净利润分别为16亿元、-17.7亿元、-29亿元。去年才盈利16亿，今年就亏17亿？停牌而已，又不是停止营业！不过反过来看盈利16亿的年，当年度经营性净现金流为-37亿元；而亏损17亿的年，经营性净现金流为-7.44亿元，巨亏下的经营现金流情况反而好于大幅盈利的年。来看看年和年的两份年报，只看扉页，不用细看数据。年，致同会计师事务所为信威出具了保留意见的审计报告；年，致同会计师事务所为信威出具了无法表示意见的审计报告。其实审计师写在扉页上的话是有内涵的。比如说，“保留意见的审计报告”意思是“假报表，别看了”；“无法出具意见审计报告”的意思则是“本人拒绝和拙劣的骗子合作”；请勿对号入座。由于连续两年亏损，再加上年年报被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，*ST信威4月30日起实施退市风险警示。多少人因此懵逼。他们没有人不愿意相信王总是凤凰，如果不是连续28个跌停板，股价已经跌到了不足4元，市值蒸发了近1亿！有人联系当年盛赞王总的东吴证券，对方称徐姓分析师已离职。事实证明了，烧鸡就是烧鸡，成不了凤凰，烧鸡出事，连一地鸡毛都没有，因为毛早褪光了。买方信贷，资金去哪了？这年头，骗子也都懒了。又是一起高货币资金高信贷的存在，连汤都不换。年末，货币资金总量.14亿元，蛮可观的数字。但是接下来就有注释，其中关于质押担保的存款就有.68亿元。也就是说，能动用的不到6亿元。所以年1月，到期的20亿规模16信威01债就理直气壮地违约了。很简单，没钱。质押了这么多钱，到底干嘛了？-年的审计报告，都提到了“买方信贷”这个词。例如年这份无法出具意见的审计报告中阐明，信威集团公司为海外项目运营商和其股东提供了质押及保证担保，于年12月31日，相关担保金额折合人民币1,,.21万元，信威集团公司未就该等或有事项确认预计负债，而该等担保无法在短期内解除。买方信贷，其实就是指银行直接贷款给*ST信威的海外客户，钱是海外客户用来向*ST信威支付货款购买技术或设备的，这笔钱由*ST信威替海外客户担保。这也是*ST信威海外业务的主要商务模式。

（图片来自檀香：张洁）

这就产生了疑点：第一，质押了至少亿现金，（因为如果有其他资产质押无法做到完全统计）为自己的海外客户担保了亿元，这种商业模式合乎逻辑吗？要知道-年，两年的营业收入合计仅有10亿元；第二，通过担保让海外客户获得了至少亿可用来支付货款的钱去哪了？年末*ST信威的应收账款22亿，而经营活动产生的所有现金流入仅有5亿。再回头看*ST信威的海外客户，尤其是今年以来公告中一再提及的柬埔寨信威。虽然*ST信威一再声明柬埔寨信威和它自己只是客户关系，但是呵呵，你家客户和你只是简简单单的名称相同的客户关系？很不愿意去想象，如果*ST信威退市破产了，多亿的海外贷款是否还有追回的可能。贷款如果流失到海外，直接损失的是银行，间接损失的还是广大投资者。那些钱，最终会流到哪里，进入哪些人的腰包？更不要说在A股市场上直接被收割的那一波韭菜。前几天热传的《信威集团十五万散户血泪联名函》，“多亿市值瞬间灰飞烟灭，15万散户随之坠入万丈深渊。”事到如今，多少的显赫名头，上天入地都是虚幻；我们不敢说指望损失能挽回多少，我们只希望每一个明天能少听到一阵雷声，能少见一点投资者的血泪。或者说投资之前，更多的人可以慎重，拨开迷雾，从财报中找到端倪，避开雷区。

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